螺紋鋼供大于求被動(dòng)壘庫(kù)是事實(shí) 價(jià)格振蕩偏弱
發(fā)布時(shí)間：2020-12-09 15:34:51 點(diǎn)擊次數(shù)：242
現(xiàn)階段螺紋鋼供應(yīng)超過(guò)需求被動(dòng)壘庫(kù)是實(shí)情，價(jià)錢(qián)波動(dòng)微弱，如果市場(chǎng)供求面不改善，則螺紋鋼市場(chǎng)將難以力挽狂瀾。 自年初以來(lái)，螺紋鋼的產(chǎn)量已超出預(yù)期。在過(guò)去的兩個(gè)月中，庫(kù)存持續(xù)迅速增長(zhǎng)。鋼鐵廠的盈利大幅縮水甚至赤字，這體現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂。在需求方面，基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)整體展現(xiàn)不錯(cuò);供不應(yīng)求，螺紋鋼市場(chǎng)不容明朗。 快速庫(kù)存積累 自今年年初以來(lái)，螺紋鋼累計(jì)產(chǎn)量為1.043億噸，創(chuàng)歷史同期最高記錄，同比增長(zhǎng)17.7％。
一是螺紋鋼上游粗鋼產(chǎn)能超過(guò)預(yù)期.2015年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能為11.3億噸。從2016年到2018年，完成了1.5億噸的產(chǎn)能削減任務(wù)。除了不準(zhǔn)新產(chǎn)能外，到2018年底，粗鋼產(chǎn)能理論上下降至9.8億噸，但2019年上半年的粗鋼產(chǎn)量為4.92億噸，年化產(chǎn)量為9.84億噸。上半年，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率平均為80.7％，即長(zhǎng)流程煉鋼領(lǐng)域的粗鋼產(chǎn)能仍有較大釋放空間。因此，粗鋼產(chǎn)能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)9.84億噸。我們認(rèn)為，在三年的產(chǎn)能削減期間，不排除非法新增鋼產(chǎn)能的情況。
自5月下旬以來(lái)，螺紋鋼庫(kù)存量止跌回升并繼續(xù)積累，截至目前，螺紋鋼庫(kù)存為858.67萬(wàn)噸，庫(kù)存消耗率為2.45周，均超過(guò)了過(guò)去三年的同期，增長(zhǎng)了38.7％。分別為％和32.4％。2015年的產(chǎn)能過(guò)剩情況似乎再次出現(xiàn).7月中旬，發(fā)改委表示將在第三季度開(kāi)展鋼鐵和煤炭產(chǎn)能削減工作的監(jiān)督檢查，以斷然預(yù)防現(xiàn)有產(chǎn)能的復(fù)蘇和穩(wěn)固產(chǎn)能的結(jié)果減少。這可能成為下半年供應(yīng)方面不可忽略的因素。 第二個(gè)意料之外的事情是，盡管今年鋼鐵廠的盈利大幅縮水，短流程甚至遭受了損失，但無(wú)論是長(zhǎng)流程還是短流程，螺紋鋼產(chǎn)能利用率都達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高程度，顯示了生產(chǎn)堅(jiān)韌我們深信螺紋鋼可能會(huì)在不知情的情況下出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況。
如果不增進(jìn)生產(chǎn)能力方針，則螺紋鋼可能迅速就會(huì)經(jīng)歷強(qiáng)制減少產(chǎn)能的過(guò)程。 房地產(chǎn)需求疲軟 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月至6月，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)了10.9％，主要受土地購(gòu)置費(fèi)和建筑工程投資的推動(dòng)，分別貢獻(xiàn)了7.2和5.3個(gè)百分點(diǎn)。土地購(gòu)置面積方面，土地購(gòu)置費(fèi)的貢獻(xiàn)早就在下降中，未來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)將更多地落在建筑投資上，但在建的未賣(mài)出住宅建筑面積創(chuàng)歷史新高。一旦建造完成并完成房屋建造，當(dāng)現(xiàn)有房屋的銷(xiāo)售減少時(shí)，已建成房屋將成為開(kāi)發(fā)商的庫(kù)存。從財(cái)務(wù)出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的下降可能會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)開(kāi)發(fā)商現(xiàn)金流量的擔(dān)憂，造成開(kāi)發(fā)商的融資成本增加。因此，開(kāi)發(fā)商不愿在新房建設(shè)中保持較高的增長(zhǎng)速度，此外，近期房地產(chǎn)融資國(guó)策頻繁收緊，限制了開(kāi)發(fā)商擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，因此，房地產(chǎn)需求對(duì)房地產(chǎn)的下行壓力較大。下半年。
我們觀察到的鋼鐵消費(fèi)在房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率和鋼鐵產(chǎn)量之間的差別在5月和6月繼續(xù)擴(kuò)大。如果并未意外，它可能會(huì)在下半年更進(jìn)一步擴(kuò)大，這意味著螺紋鋼supply超出了需求。 基礎(chǔ)設(shè)施投資需增加 去年第四季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資觸底反彈，自反彈以來(lái)始終保持低增長(zhǎng)。今年上半年，國(guó)家加速了交通領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的審批。1-5月，核準(zhǔn)項(xiàng)目藍(lán)圖總投資6351億元，比上年同期增長(zhǎng)185％，按平均建設(shè)期5年測(cè)算，將有15個(gè)項(xiàng)目獲批2019年基礎(chǔ)設(shè)施投資增加1,270億元，對(duì)全年交通運(yùn)輸項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)分別貢獻(xiàn)2個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)。
假定2019年全年準(zhǔn)許的交通投資達(dá)到2.5萬(wàn)億元的峰值近年來(lái)，2015年，以每年5000億元的年均投資額為基石，將對(duì)全年交通運(yùn)輸項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)分別貢獻(xiàn)8個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)計(jì)算，保持螺紋鋼supply下半年需求關(guān)聯(lián)，1月至1月運(yùn)輸投資增速的臨界點(diǎn)y，結(jié)果說(shuō)明，關(guān)鍵點(diǎn)在于2019年運(yùn)輸投資的同比增長(zhǎng)率達(dá)到11.7％，因此，下半年基礎(chǔ)設(shè)施的平穩(wěn)增長(zhǎng)將需強(qiáng)大的強(qiáng)心劑，但我們深信在財(cái)政限制下，這將是十分難于的。
