環(huán)保趨嚴(yán)紅利顯現(xiàn)，造紙行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯
發(fā)布時(shí)間：2020-09-28 09:06:44 點(diǎn)擊次數(shù)：95
2018年造紙行業(yè)供需緊平衡的態(tài)勢(shì)基本可以延續(xù)，但不應(yīng)在期盼紙價(jià)大幅上漲創(chuàng)新高。但另一方面，成本上行是大勢(shì)所趨，不管是環(huán)保、自備電限制以及廢紙進(jìn)口限令帶來(lái)的成本走高都越來(lái)越清晰地被投資者所發(fā)現(xiàn)。
進(jìn)入2018年后，因?yàn)槌杀旧蠞q基本成為趨勢(shì)，而紙價(jià)上漲有一定天花板，因此可以大致認(rèn)為國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張有一定效率損失，即新建產(chǎn)能盈利能力大體低于老產(chǎn)能，2017年噸紙盈利的高點(diǎn)基本可以認(rèn)為很難超越。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)造紙行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，造紙及紙制品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9508.6億元，同比增長(zhǎng)11.9%;利潤(rùn)總額542.5億元，同比增長(zhǎng)7.8%。此前公布的前7個(gè)月的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看：紙漿制造業(yè)利潤(rùn)總額13.42億元，同比增長(zhǎng)51.07%;造紙業(yè)利潤(rùn)總額304.43億元，同比增長(zhǎng)12.09%;紙制品制造業(yè)利潤(rùn)總額170.25億元，同比增長(zhǎng)12.09%。預(yù)計(jì)紙漿制造業(yè)依舊成為行業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的細(xì)分子行業(yè)，2018年造紙行業(yè)供需略偏緊的態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，造紙行業(yè)景氣度有望繼續(xù)向好。
從行業(yè)的成本變化來(lái)看，由于環(huán)保、自備電限制以及廢紙進(jìn)口限令等因素的影響，今年行業(yè)的成本不斷走高，增速也基本高于去年同期，行業(yè)的銷售利潤(rùn)率有所下降。但是，由于紙價(jià)并未相應(yīng)大幅上漲，行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用也有所提升，所以行業(yè)的利潤(rùn)增速有所下降，特別是近兩個(gè)月以來(lái)。不過，由于今年環(huán)保形勢(shì)趨嚴(yán)，落后產(chǎn)能加速淘汰，行業(yè)虧損單位數(shù)量顯著增加。許可證制度也將會(huì)進(jìn)一步提升造紙行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，加速淘汰劣勢(shì)造紙企業(yè)。目前環(huán)保趨嚴(yán)這一大勢(shì)不會(huì)改變，大型企業(yè)通常投入大量資金進(jìn)行環(huán)保治理，而小企業(yè)將大部分被淘汰出局，行業(yè)集中度有望逐步提升。
數(shù)據(jù)顯示，2018年8月，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量1005.6萬(wàn)噸，同比下降0.4%;全國(guó)新聞紙產(chǎn)量15.4萬(wàn)噸，同比下降4.3%。受供給側(cè)改革、環(huán)保政策趨嚴(yán)等有利因素影響，造紙行業(yè)景氣度持續(xù)向好，產(chǎn)品整體產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅下滑，但是龍頭企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，銷量和售價(jià)均有所提升，盈利能力有望不斷提高。
同時(shí)，進(jìn)入18年，廢紙進(jìn)口額度再次緊縮，廢紙實(shí)際進(jìn)口數(shù)量也呈現(xiàn)斷崖式下跌。到目前為止，我國(guó)外廢進(jìn)口公示20批次，總進(jìn)口噸數(shù)1492.39萬(wàn)噸，只有2017年的一半。從獲批數(shù)量來(lái)看，前三甲公司就占據(jù)了總量的64%，龍頭企業(yè)在獲取進(jìn)口額度方面的優(yōu)勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，廢紙成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。伴隨行業(yè)旺季來(lái)臨，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)發(fā)布漲價(jià)函，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有企業(yè)跟進(jìn)，這將在一定程度上提振行業(yè)景氣度。
