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中國傳媒公司上市融資利弊分析

發(fā)布時間:2020-08-11 16:27:07 點擊次數(shù):304

從長遠來看,上市傳媒企業(yè)在競爭中取得可持續(xù)性增長的主要因素還得依賴企業(yè)的自我創(chuàng)新能力和內(nèi)部比較優(yōu)勢——這一點才是企業(yè)獲得持續(xù)性融資能力的主要因素。

關(guān)鍵詞:中國;傳媒公司;利弊;上市融資;分析

  [摘要]從長遠來看,上市傳媒企業(yè)在競爭中取得可持續(xù)性增長的主要因素還得依賴企業(yè)的自我創(chuàng)新能力和內(nèi)部比較優(yōu)勢——這一點才是企業(yè)獲得持續(xù)性融資能力的主要因素。正因為缺乏企業(yè)自身的能動力而過多依賴行政資源,外界投資對傳媒板塊的熱度有限。

  [關(guān)鍵詞]傳媒公司 資產(chǎn)證券化 利弊 困境

  6月16日,遼寧日報新媒體集團在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)掛牌上市,這是全國首家經(jīng)中宣部批準的在新三板掛牌上市的省級黨報新媒,簡稱“北國傳媒”。據(jù)悉,該項工作是遼寧省委文化體制改革專項小組制定的2015年文化體制改革和發(fā)展工作重點內(nèi)容之一。無獨有偶,由湖南日報報業(yè)集團主辦的國家級地方新聞網(wǎng)站“華聲在線”境內(nèi)上市的方案于2014年9月23日獲得省財政廳批準同意,同年12月18日獲得中宣部批準同意,中宣部同時向中國證監(jiān)會發(fā)函推薦“華聲在線”上市。目前正在籌備之中。

  在進行市場化轉(zhuǎn)型過程中,上市毫無疑問已經(jīng)成為中國傳媒企業(yè)進行融資的重要手段。

  中國傳媒上市公司資產(chǎn)證券化特征

  從傳媒企業(yè)進行資產(chǎn)證券化途徑(或融資場所)來看,遼寧日報新媒體集團是在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),即俗稱“新三板市場”掛牌融資,這是一種場外交易的方式;還有直接上市(IPO)和間接上市(RTO)兩種場內(nèi)交易的方式。

  “新三板”市場是全國性的非上市股份有限公司的股權(quán)交易平臺,主要針對的是中小微型企業(yè)。傳媒企業(yè)中較早采取這種資產(chǎn)證券化方式的企業(yè)是廣州日報,2001年借殼登陸三板市場,當時稱“粵傳媒”,在2007年成為第一家從三板轉(zhuǎn)主板上市的企業(yè),曾經(jīng)被視為三板公司“轉(zhuǎn)板”的破冰之舉。如今,三板市場經(jīng)過10多年發(fā)展已成為全國統(tǒng)一的場外交易市場,同時亦成為我國多層次資本市場建設中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。較之主板市場有明顯不同,“新三板”市場的準入門檻大大降低,對于掛牌企業(yè)沒有明確財務指標要求,著重考察公司治理和持續(xù)經(jīng)營能力,屬于“孵化板性質(zhì)”。因此,這為那些還達不到主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板上市要求的企業(yè),提供了通過“新三板”進入資本市場融資的機會。

  當然,更多的傳媒企業(yè)采取間接上市方式進行資產(chǎn)證券化,即通過反向收購(Reverse Take-Over,簡稱“RTO”)進行上市融資,俗稱“借殼上市”。中國傳媒RTO的特點:(1)一般會選擇一家非傳媒類、經(jīng)濟狀況不太好的上市企業(yè),俗稱“殼”(一般指“*ST”股),通過注入傳媒資產(chǎn)或現(xiàn)金置換其大量股份,成為第一大股東;(2)經(jīng)過大量資產(chǎn)重組或兼并,以及對公司進行比較全面的整改,同時將原上市公司名稱更改為傳媒企業(yè)的名稱;(3)向證監(jiān)會重新申請開盤交易,或轉(zhuǎn)換在其他證券交易系統(tǒng)上市;(4)利用這種方式上市的公司,其主營業(yè)務復雜,既有媒體業(yè)務,例如廣告代理商、報章印刷、投遞與零售網(wǎng)絡及配送平臺、網(wǎng)絡游戲和網(wǎng)絡平臺、電視網(wǎng)絡和通訊等,也有“非傳媒類”業(yè)務——多為“殼”公司的“遺產(chǎn)”,如酒店業(yè)、房地產(chǎn)業(yè),甚至還有煤礦業(yè),等等。