中國傳媒公司上市融資利弊分析

發(fā)布時間：2020-10-09 14:54:23 點擊次數(shù)：130

從長遠(yuǎn)來看,上市傳媒企業(yè)在競爭中取得可持續(xù)性增長的主要因素還得依賴企業(yè)的自我創(chuàng)新能力和內(nèi)部比較優(yōu)勢——這一點才是企業(yè)獲得持續(xù)性融資能力的主要因素。

關(guān)鍵詞：中國;傳媒公司;利弊;上市融資;分析

　　[摘要]從長遠(yuǎn)來看，上市傳媒企業(yè)在競爭中取得可持續(xù)性增長的主要因素還得依賴企業(yè)的自我創(chuàng)新能力和內(nèi)部比較優(yōu)勢——這一點才是企業(yè)獲得持續(xù)性融資能力的主要因素。正因為缺乏企業(yè)自身的能動力而過多依賴行政資源，外界投資對傳媒板塊的熱度有限。

　　[關(guān)鍵詞]傳媒公司資產(chǎn)證券化利弊困境

　　6月16日，遼寧日報新媒體集團(tuán)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌上市，這是全國首家經(jīng)中宣部批準(zhǔn)的在新三板掛牌上市的省級黨報新媒，簡稱“北國傳媒”。據(jù)悉，該項工作是遼寧省委文化體制改革專項小組制定的2015年文化體制改革和發(fā)展工作重點內(nèi)容之一。無獨有偶，由湖南日報報業(yè)集團(tuán)主辦的國家級地方新聞網(wǎng)站“華聲在線”境內(nèi)上市的方案于2014年9月23日獲得省財政廳批準(zhǔn)同意，同年12月18日獲得中宣部批準(zhǔn)同意，中宣部同時向中國證監(jiān)會發(fā)函推薦“華聲在線”上市。目前正在籌備之中。

　　在進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型過程中，上市毫無疑問已經(jīng)成為中國傳媒企業(yè)進(jìn)行融資的重要手段。

　　中國傳媒上市公司資產(chǎn)證券化特征

　　從傳媒企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化途徑（或融資場所）來看，遼寧日報新媒體集團(tuán)是在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即俗稱“新三板市場”掛牌融資，這是一種場外交易的方式；還有直接上市（IPO）和間接上市（RTO）兩種場內(nèi)交易的方式。

　　“新三板”市場是全國性的非上市股份有限公司的股權(quán)交易平臺，主要針對的是中小微型企業(yè)。傳媒企業(yè)中較早采取這種資產(chǎn)證券化方式的企業(yè)是廣州日報，2001年借殼登陸三板市場，當(dāng)時稱“粵傳媒”，在2007年成為第一家從三板轉(zhuǎn)主板上市的企業(yè)，曾經(jīng)被視為三板公司“轉(zhuǎn)板”的破冰之舉。如今，三板市場經(jīng)過10多年發(fā)展已成為全國統(tǒng)一的場外交易市場，同時亦成為我國多層次資本市場建設(shè)中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。較之主板市場有明顯不同，“新三板”市場的準(zhǔn)入門檻大大降低，對于掛牌企業(yè)沒有明確財務(wù)指標(biāo)要求，著重考察公司治理和持續(xù)經(jīng)營能力，屬于“孵化板性質(zhì)”。因此，這為那些還達(dá)不到主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板上市要求的企業(yè)，提供了通過“新三板”進(jìn)入資本市場融資的機(jī)會。

　　當(dāng)然，更多的傳媒企業(yè)采取間接上市方式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，即通過反向收購（Reverse Take-Over，簡稱“RTO”）進(jìn)行上市融資，俗稱“借殼上市”。中國傳媒RTO的特點：（1）一般會選擇一家非傳媒類、經(jīng)濟(jì)狀況不太好的上市企業(yè)，俗稱“殼”（一般指“*ST”股），通過注入傳媒資產(chǎn)或現(xiàn)金置換其大量股份，成為第一大股東；（2）經(jīng)過大量資產(chǎn)重組或兼并，以及對公司進(jìn)行比較全面的整改，同時將原上市公司名稱更改為傳媒企業(yè)的名稱；（3）向證監(jiān)會重新申請開盤交易，或轉(zhuǎn)換在其他證券交易系統(tǒng)上市；（4）利用這種方式上市的公司，其主營業(yè)務(wù)復(fù)雜，既有媒體業(yè)務(wù)，例如廣告代理商、報章印刷、投遞與零售網(wǎng)絡(luò)及配送平臺、網(wǎng)絡(luò)游戲和網(wǎng)絡(luò)平臺、電視網(wǎng)絡(luò)和通訊等，也有“非傳媒類”業(yè)務(wù)——多為“殼”公司的“遺產(chǎn)”，如酒店業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，甚至還有煤礦業(yè)，等等。